5G 驳火，电信业大者恆大会变吗？

台湾 5G 频谱竞标将于年底展开，电信业者展开激烈的交锋，试图在正式下场之前，为自身争取更多的筹码，业者普遍同意共频、共网、共建需有更明确规範，以及 NCC 应提出中长期完整 5G 频谱规划，大业者与小业者最大分歧则在 3.5GHz 频段应该几家拿？电信三雄诉求 5G 使用效率，认为若一开始频宽切太细，将会丧失竞争力，台湾之星则强调市场要有 4 家以上的业者才能维持"有效竞争"；目前看来，5G 释照规划对大业者较为有利，而电信三雄股价也都来到 4G 竞标以来的相对高档。

3.5GHz 频段该几家拿？频谱效益 vs. 有效竞争

5G 竞标争议点集中在国际主流 5G 频段 3.5GHz，虽然美国力推高频段毫米波，但目前 Sub-6GHz（介于 450MHz~6000MHz）的频段较为成熟，设备的 ecosystem（生态系统）也较完备，成为各家抢进 5G 的必争之地。

NCC 首波 3.5GHz 预计释出 270MHz，单一业者取得频谱上限为100MHz，电信三雄都主张要拿到 80~100MHz 的大频宽，才能真正发挥频谱效益，问题是，若三大电信业者都这样做，等于 3.5GHz 只能有 3 家业者拿到执照，就算有第 4 家拿到的频宽也仅有 20~30MHz，连目前 4G 速度都做不到。

电信三雄以发挥频率最大效益为由力挺 NCC，不过小家电信业者则没那么容易劝退，亚太电董事长吕芳铭以"三大杀两小"形容，台湾之星站在"有效竞争"的立场，认为有效竞争的电信市场至少要有 4 家以上的业者。

僧多粥少的情况下，3.5GHz 标金是否冲高颇值得关注，中华电过去在 4G 首波竞标时扮演拉高标金的"关键角色"，市场预料，面对 5G 来势汹汹，中华电仍有"标好标满"的压力，不过从中华电目前资产总额超过 4,800 亿元，现金及约当现金则突破 370 亿元，要支应首波 5G 竞标问题不大。

回顾 4G 首波竞标当下，市场担忧过高的标金与激烈竞争环境恐伤及电信三雄获利，中华电当时股价一度来到近年低点 90 元，不过随着 2015、 2016 年获利复甦，股价则走高突破 120 元。

耐人玩味的是，受 499 之乱与 5G 竞标影响，今年初也有外资喊卖电信三雄，但三雄股价反而越走越高，而且还是外资一路买上去。

4G 时代虽然引进新业者，不过电信三雄市占率总和不降反增，尤其经历 499 之乱，中华电市占率增幅更是明显。

从 4G 频谱持有状况来看，中华电经历 3 波 4G 频谱竞标，频率持有率也突破 30.5%，可以说 4G 竞争并未改变大者恆大的产业态势。

首波 5G 竞标要準备多少银弹呢？

台湾大技术长郭宇泰认为，总标金可能落在 350~400 亿元，而当年 4G 总标金则突破千亿元，不过在建设义务方面，若以人口涵盖率 50% 估算，则全台建设总金额估达千亿元规模，至于频率使用费每年则约 100 多亿元。

若以台湾大提出的数字来看，5G 初期较大的支出会在基站建设，因此业者颇为期望 NCC 能对共网、共频与共建提出更明确的规範，这关乎初期资本支出与后续维运成本；不过 5G 人口涵盖率 50% 的目标达成时间是 5 年，因此对规模较大的电信业者还有调整的时间。

低资费伤获利、5G 有压？电信三雄股价反走高

而从 NCC 目前释出的 5G 竞标规划来看，大业者仍是较具优势，这也惹来台湾之星等业者反弹，台湾之星总经理赖弦五就直接呛声，三大业者频喊低资费伤获利、5G 有压力，但股价反而走高，这不正是说明，当前 5G 释照规划反而对大业者有利，而不利于市场有效竞争？

台湾之星估算，从 4G 时代至今，公司已经投入超过 600 亿元，"这么大的资金门槛，未来不会再有人进来了。"赖弦五表示，而台湾之星去年全年 EBITDA 已经转正，今年则拚单月有损平的表现；亚太电则期望今年 EBITDA 能转正，由于台湾之星与亚太电目前帐上累亏都超过 200 亿元，预估后续因应 5G 频谱竞标，都有现增的需求。